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新筑股份:与中电建签署《战略合作框架协议》,公司有轨电车项目开展又添一翼

发布时间:2016-09-05    研究机构:华创证券

投资要点。

1.中电建经验和实力并举,与新筑形成优势互补。

中电建是中国电力建设股份有限公司的子公司,主要从事国内外基建项目承包施工及以BT、BOT、BOO、BOOT模式的投建、施工总包和运营管理,具有丰富的投资建设、施工管理经验和实力。新筑与其合作可以实现资源共享、优势互补,未来双方将重点开展有轨电车项目的市场拓展、投融资及建设合作。

2.下游需求旺盛,有轨电车将迎黄金发展期。

中国交通问题改善刚性需求巨大,有轨电车作为中运量交通运输最优工具,非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域,有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。

到目前,全国已经通过审批的有轨电车项目总计规划里程2300公里,总投资3300亿,开工高峰为15-16年,通车高峰将在17-18年,16-18年间将有近900公里的有轨电车项目通过规划。

3.PPP项目打开公司成长空间,减持引进战略投资者助公司进入快速跑道。

公司是有轨电车小“中车”,具备整车制造能力,与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP合作模式,打开公司成长空间,参与R1段建设,为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营,线长约20公里。此外将大概率进入新津县剩余5条线(约60公里,投资额约70亿)。

此前公司公告控股股东减持以引入战略投资者,目前正在有序推进,广日增持公司股份有望带来广州国资委的政府资源,公司PPP项目将进一步拓展,未来加速发展可期。

4.投资建议:预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.5亿、4.8亿,对应EPS为0、0.39、0.74,对应PE(无)、34X、17X,维持强烈推荐评级。

5.风险提示:PPP项目推进不及预期,有轨电车投资不及预期。

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