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新筑股份三季报点评:剥离过剩产能实现扭亏,有轨电车“小中车”蓄势待发

发布时间:2016-10-25    研究机构:华创证券

投资要点

1.剥离三家亏损子公司业绩实现扭亏报告期内,公司通过对全资子公司新筑混凝土机械、眉山新筑、合肥新筑的100%股权进行转让,完成对工程机械类产业的剥离。预计剥离三家公司将于年底前为公司贡献税前利润6305.9万元。

剥离包袱使得盈亏平衡。公司前三季度实现扣非净利润-3120.88万元,第三季度扣非净利润-1.02亿。报告期内非经常性损益约1.1亿元,其中包括非流动资产处置9378万元以及政府补助5063万元。

2.业务结构调整不断进行,有轨电车业务蓄势待发通过对工程机械业务的剥离,公司主要业务集中于传统业务桥梁功能部件以及新兴城轨业务。其中,传统桥梁功能部件业务保持稳定,城轨业务有望迎来大发展。

有轨电车将迎黄金发展期,全国已经通过审批的有轨电车项目总计规划里程2300公里,总投资3300亿,开工高峰为15-16年,通车高峰将在17-18年,16-18年间将有近900公里的有轨电车项目通过规划。

3.PPP项目打开公司成长空间,减持引进战略投资者助公司进入快速跑道

公司是有轨电车小“中车”,具备整车制造能力,与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP合作模式,打开公司成长空间,参与R1段建设,为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营,线长约20公里。此外将大概率进入新津县剩余5条线(约60公里,投资额约70亿)。

此前公司公告控股股东减持以引入战略投资者,目前公告与中电建以及国开金诚合作,且广日增持公司股份有望带来广州国资委的政府资源,公司PPP项目将进一步拓展,未来加速发展可期。

4、盈利预测

预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.5亿、4.8亿,对应EPS为0、0.38、0.74,对应PE(无)、33X、17X,维持强烈推荐评级。

5.风险提示

有轨电车发展不及预期

申请时请注明股票名称