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新筑股份点评:背靠西南交大研发创新性轨交关键技

发布时间:2016-09-28    研究机构:华创证券

1.背靠西南交大,逐步实现第二代磁浮交通系统、城轨、高速动车组等领域的关键技术的自主创新及产业化。

此次公司与西南交大共同搭建产学研互动平台,双方在原有科研合作基础上,公司每年出资1000万元,校企双方充分利用各自在科技成果、资本和市场等方面的优势,采用市场化机制和企业化的运作模式,通过联合申报国家、四川省、铁总等科研项目的合作形式,在第二代磁浮交通系统、城轨、高速动车组等领域进行自主创新及产业化,使之尽快在本地产业化,助推成都世界轨道交通产业之都建设。

具体的研究重点包括:1)理论分析、仿真研究:包括牵引电传动、轮轨关系、振动、噪声、结构设计强度、动力学性能、电子化样机等方面;2)基础技术研究:包括电磁兼容、疲劳强度、弓网关系、轮轨关系等方面;3)下一代轨道交通系统关键技术研究:包括智能信息系统、牵引传动系统、制动系统、走行系统、大型结构及材料体系、综合高效节能环保技术及新能源运用等;4)磁浮技术研究:包括中低速磁浮可靠性技术研究、高速磁浮列车关键技术研究等;5)工业设计:造型及内饰,转向架系统以及具有新筑特色的产品系列等;6)新结构、新材料、新技术探索:能量无线传输技术、变轨技术、新结构转向架,新材料应用,材料成形控制,产品健康状况评估,智能制造,新能源应用等。

2.西南交大自主研发的中低速磁浮列车市场前景广阔,公司和大连机车合作打开产业化直通车。

西南交大自主研发的中低速磁浮列车相比进口的磁悬浮列车技术优势明显:西南交通大学牵引动力国家重点实验室与西南交大常州轨道交通研究院联手,自主研制出时速可达140公里的磁悬浮列车车架,尤其是它的电机和悬挂架结构采用了全新的设计,在悬浮能力和自重比指标上有显著改进,一米长的磁悬浮车架可载重2.3吨。在最大运行速度、最小曲线能力2个指标上,已超过国内目前在上海、株洲、北京房山等地运行的时速110公里的日本中低速磁悬浮列车。

新一代磁悬浮列车市场前景广阔:新一代磁浮能效接近地铁,而成本只是地铁的三分之一,转弯半径小,没有噪音,节能。由于对地面震动影响较轻,中低速磁悬浮列车在城市轨道交通方面有着广阔的应用前景。目前国内首条中低速磁浮铁路长沙磁浮快线已开始试运行,其运用的正是西南交大自主研发的中低速磁浮列车。

与大连机车合作打开产业化直通车:大连机车隶属于中国中车集团公司,是核心骨干企业之一,也是中国轨道交通装备行业中唯一一家既能研制大功率交流传动内燃机车及电力机车、中高速柴油机,又能研制各型城市轨道交通车辆的创新研发基地,其所生产的内燃机车、电力机车、城轨车辆等产品覆盖全国所有铁路线上,远销二十多个国家和地区,被国家领导人誉为“机车摇篮”。大连机车与西南交通大学一起研发了“第二代中低速磁浮列车”技术,目前拥有11项技术专利,其中悬浮架、直线电机、悬浮控制等关键技术经过了试验台的试验验证,相比同类技术优势明显,该项科研成果已具备较好的工程化和产业化前景。合作双方积极响应成都市政府号召,致力于将“第二代中低速磁浮列车”迅速实现成都市本地产业化,共同推动成都市的轨道交通装备产业发展。新筑股份(002480)将有望和大连机车在技术、市场渠道及客户资源方面等产生多方面的协同合作。

3.有轨电车迎来黄金发展期,PPP助公司吸收3500亿市场。

中国交通问题改善刚性需求巨大,有轨电车作为中运量交通运输最优工具,非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域,有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。十三五期间有轨电车通车与规划里程数总计2353公里,投资额超3500亿。开工高峰为15-16年,通车高峰将在17-18年,16-18年间将有近900公里的有轨电车项目通过规划。新筑股份在国内被称为“小中车”,是中车外唯一具备100%低地板技术、并具备整车设计制造和交付能力的公司,此次收到新津县政府2000万补贴,再次体现出政府对有轨电车市场及公司的扶持和重视。PPP模式成为公司充分吸收有轨电车3500亿市场的重要手段,2013年与新津县签订了现代有轨电车示范项目PPP合作模式,现已有一条成熟线路将在年底交付运营、通车使用。

4.盈利预测:预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.5亿、4.8亿,对应EPS为0、0.38、0.74,对应PE(无)、33X、17X,维持强烈推荐评级。

5.风险提示:PPP项目推进不及预期,有轨电车投资不及预期,第二代中低速磁浮列车产业化不及预期。

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